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金融统计学

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市场的有效性这一概念起源于本世纪初法国人Bachelier的研究, 他的贡献是很大的, 但是他的工作到近20年才日益被人认识到. 他首次利用布朗运动模型来导出期权公式是在1900年, 市场有效性的起源也是在那个时候. 然而市场有效性与信息相联系, 却是近几十年来的工作. Fama(1970年)指出"价格"完全反映了可以使用的信息时, 这个市场才能称为是有效的. 怎样用数学的语言来反映这一点, 仍然是困难的. 随着研究的深入, 这一概念的意义逐渐明确起来. 1992年, Malkiel指出了有效市场的三个特征:
(i)完全反映了决定证券价格的信息;
(ii)如果透露某种信息给全体交易者, 证券价格不受影响, 那么市场对这些信息是有效的;
(iii)把一些信息交易时并不能产生经济效益, 那么市场对这些信息就是有效的. 

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