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欧洲传统电信运营商进入复兴状态 并购即将到来

2015-03-02 09:56:59      来源:中国通信网       作者:艾斯

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【摘要】在经历多年的的业绩不佳和监管压力后,欧洲大型电信运营商们正在重回大体健康的财务状态,同时吸引来了大量的新投资者。

  据国外媒体报道,在经历多年的的业绩不佳和监管压力之后,欧洲大型电信运营商们正在重回大体健康的财务状态,而这同时吸引来了大量的新投资者,以及那些担忧这些公司重建垄断地位的竞争对手的抗议。

  德国电信(Deutsche Telekom)和西班牙电信(Telefonica)已经预测其今年的营收将会增长,而法国Orange(前法国电信)和挪威Telenor也已承诺未来会有更高的分红,而这是行业投资者们的一个主要动机。

  过去五年欧洲电信行业的收入一直持续下跌,这主要是由于监管部门终止了许多类型的移动费用,并且来自Liberty Global等有线电视运营商和法国Iliad这样的廉价策略移动运营商带来的竞争十分激烈。因此,传统大型电信运营商的复兴标志着欧洲电信业的一个显着转变。

  行业高管们将电信公司业绩的改善归功于新4G技术和监管机构对并购交易逐渐放宽的态度,并且,这些大型电信公司在共享其网络时可以收取更高的费用。

  德国电信首席执行官Tim Hoettges将这家老牌电信公司的复兴归因于顺应趋势销售多样化的服务包,包括宽带、电视、固定和移动服务。他说:“是融合让我们能够再次重生。现在,我们满怀自信已经站在了更好的位置来讲述故事。”

  根据欧盟的数据显示,过去八年间,2014年1月-7月期间,欧洲这些老牌电信运营商首次在宽带市场获得份额增长,而他们表示是更快的网速令其击败了其他竞争对手。

  所有的这一切转化成了欧洲电信指数SXKP在今年出现了15%的增长,去年的增长为7.5%。

  因此,美国和欧洲电信运营商之间巨大的估值差距已经扭转,现在欧洲电信运营商的市盈率达到了19.3倍,而他们的美国同行如AT&T和Verizon市盈率则为14倍。

  放宽的监管态度

  经过最近几年的经济衰退后,Jean-Claude Juncker领导的新一届欧盟委员会希望通过鼓励电信公司投资网速更快的宽带基础设施的方式,来实现部分刺激经济增长,而这样的网络基础设施是现代经济的支撑。

  在激励方式方面,欧盟已经决定,在电信公司建设新的高速光纤网络时,他们可以向使用这些网络的竞争对手收取商业费率,而非继续采用上世纪90年代为了避免市场竞争引入的管制费率。

  监管机构对并购交易同样也采取了放宽的监管态度,从而促成了一系列的交易的实现:自2012年12月开始,反垄断机构已经批准了在奥地利、爱尔兰和德国的移动运营商并购交易,并且还批准了沃达丰在德国和西班牙对有线电视运营商的收购交易。

  不过,ECTA作为Iliad和Talk Talk这样小型运营商的行业协会,警告称上述政策已经打破了平衡,且太过倾向于大型电信公司。

  花旗集团去年11月一份标题为“电信垄断的重生”的报告则佐证了ECTA的主张,这份报告显示,自2011年底开始以来,全球25个移动市场的竞争力出现了下降,这与十年前老牌运营商们流失客户时的状态发生了大的转变。

  近期英国市场的快速重整为我们总结概括了大型电信运营商们的重生。

  过去一直专注于固话和宽带业务的国有电信运营商英国电信集团(BT),已经同意收购该国最大的移动运营商EE。竞争对手警告称,这将在英国重新创造出一个综合的市场领导者,就像Telefonica在西班牙或是Orange在法国的主导地位一样。

  BT的竞争对手包括重量级的沃达丰,它呼吁对并购交易后新的市场领导者进行更密切的监控,并且对BT的Openreach业务单元进行彻底剥离,使其网络可提供给竞争对手使用。

  “一些运营商可以利用其网络作为堡垒。”沃达丰公司老板Vittorio Colao表示。“我们无法承受欧洲电信市场再次出现垄断。”

  更多交易即将到来

  大型电信公司更强势的市场地位是否会导致消费者面临更高的价格,我们仍待观察。

  奥地利移动运营商在2013年由四家减少为三家,官方数据显示,该国用户们的电话和短信平均费用在2013年9月-2014年12月增加了29%,移动数据费用增长了78%。

  一些大型电信集团的高管表示,全线提高价格仍然是十分困难的,相反,他们必须专注于向高端用户销售更多的移动数据或者更快的宽带服务,这两者都将带来更多的收益。

  银行家和业内高管预测,欧洲电信行业将会出现更多的并购交易,甚至最终会有跨国的收购交易发生。“像德国电信、Telenor和Teliasonera这样的大型运营商,最终将会整合其本国以外的其他市场。”一位银行家表示。

  但他补充说,像Altice(见文末注释)、和记黄埔和Iliad这样的公司都更加可能进行收购交易,因为这些公司背后都有着亿万富翁创始人,他们野心勃勃且无惧于增加债务负担。这三家公司最近已分别在葡萄牙、英国和瑞士完成了收购交易。

  法国老牌电信运营商Orange首席财务官Ramon Fernandez表示乐见艰难的时刻已经过去,并补充称公司已经变得更加强大。

  作为行业整合的一部分,Orange不得不进行瘦身,削减16亿欧元的成本,并促使其股价在2014年出现了57%的上涨。Fernandez称,这意味着现在Orange的市场地位更佳、更具竞争力。他说:“当你的市场估值倍数与竞争对手更加接近时,你就在扩张机会上拥有了更大的灵活性,因为你可以用通过支付股票和现金来进行交易。”

  安盛投资管理公司一位投资者Bruno Grandsard表示,欧洲电信行业将会出现进一步提升,因为高股息收益率在低利率环境下吸引力非凡。“盈利的持续下滑正在结束,你可以开始畅想未来的增长,而并购的故事也将继续。”他说。

  【注】:Altice 是总部位于卢森堡的一家公司,由电信企业家Patrick Drahi创立。Altice 及其关联公司目前对欧洲多个国家电信、移动、数字用户线 (DSL) 和数据中心公司进行重组和运营,为居民和专业客户提供服务。

  作者:艾斯

(责任编辑:大树)
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一叶知秋2015-03-02 10:08

写的不错,赞一个